Главная · Новости · Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев прокомментировал повышение Банком России ключевой ставки по итогам заседания совета директоров регулятора

Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев прокомментировал повышение Банком России ключевой ставки по итогам заседания совета директоров регулятора

Банк России ожидаемо повысил ключевую ставку на 100 б.п., до 6,5% годовых. Основными аргументами в пользу такого решения стали отдаление инфляции от целевых 4%, преобладание проинфляционных рисков, повышенные инфляционные ожидания, ускоренное восстановление экономики. Ключевая ставка осталась ниже текущего уровня инфляции, что говорит о сохранении стимулирующего эффекта на экономику.

Банк России дал сигнал о готовности продолжить повышение ставки для сдерживания инфляции на ближайших заседаниях. Мы полагаем, что на следующем заседании в сентябре ЦБ может ещё раз повысить ключевую ставку на 25 б.п., до 6,75%. На конец года ключевая ставка, по нашим прогнозам, составит 6,5-7,0%. Вслед за ключевой ставкой будут расти и другие ставки в экономике, в том числе ставки по депозитам, а также по потребительским и ипотечным кредитам. Поэтому мы считаем, что сейчас благоприятное время для заемщиков для того, чтобы привлечь новый долг или рефинансировать старый под всё ещё исторически низкие ставки. Инфляционное давление в России остаётся повышенным, в том числе из-за общего повышения уровня цен в мире по мере восстановления глобальной экономики после коронакризиса. К 19 июля рост потребительских цен, по нашим оценкам, составил 6,5% г/г. Полагаем, что годовая инфляция достигнет своего пика осенью вблизи 7%. Далее мы ожидаем постепенного замедления инфляции к концу года до 6,3% г/г. К целевым 4% рост потребительских цен вернётся во второй половине следующего года. В пользу сохранения повышенного инфляционного давления выступают рост цен на продовольствие и сырьё на мировых биржах, реализация отложенного спроса по мере ослабления карантинных ограничений, перебои в цепочках поставок из-за пандемии, дефицит чипов в мире, повышенная стоимость контейнерных перевозок, раздувание глобальной денежной массы Центробанками развитых стран. Частично закрытые внешние границы с туристическими странами означают большие расходы внутри страны, что также является фактором в пользу роста внутренних цен. Последняя статистика указывает на восстановление экономической активности, что позволяет Центробанку продолжить сокращение монетарной поддержки экономики. По данным Росстата, промпроизводство и розничная торговля вернулись на докризисные уровни. Банк России отмечает, что экономика во втором квартале достигла допандемийного уровня и прогнозирует рост ВВП в этом году на уровне 4,0-4,5%. В базовом сценарии ожидаем, что цикл ужесточения монетарной политики завершится в этом году и в следующему году Банк России начнёт цикл снижения ключевой ставки. Это позитивный сценарий для российского долгового рынка и рубля. Иностранные инвесторы, вероятно, начнут уверенно заходить в рублевый долг на ожиданиях цикла снижения ключевой ставки по мере замедления инфляции.

Источник

0 Комментариев